今朝时代新能源！
全球战略：从北美走向全球的巨头
州际蓄电池的品牌命名，来源于1952年全美高速公路系统的落成。从事车用蓄电池出售的公司创始人约翰瑟西创办了新公司，并命名为州际
蓄电池公司。
伴随着其后几十年间美国经济的高速发展，及至20世纪80年代，州际已经在全美以及加拿大地区建立了全面的经销商网络。如今，州际的足
迹不仅遍布北美，还在澳大利亚、南美洲以及中美洲哥伦比亚、哥斯达黎加、多米尼亚、危地马拉、圭亚那和巴拿马等建立了完善的销售网络，
通过现有体系，您能轻松享受到州际提供的高品质产品和服务。
作为北美汽车后市场的**，州际公司在全球拥有超过2000名员工，年销量超过1700万只，年销售额超过百亿元人民币，是名副其实的
行业巨头。
州际是尼桑、大众、丰田、现代、沃尔沃、奔驰、路虎、奥迪、雷克萨斯等众多**整车品牌的**配套供应商，并荣获50多个来自**品
牌的嘉奖凭借对卓越服务和精益求精的热衷追求，连续8年被汽车行业专业评级机构评选为“**蓄电池品牌”。
进军中国：看好全球**汽车市场
2015年，随着集团全球化布局的铺开，州际公司瞄准了全球**的汽车市场——中国，并由此开启对中国市场的战略布局。
短短一年间，州际凭借强大的产品性能和良好的品牌形象，由点及面的迅速铺开了中国市场。从上海出发，在北京、天津、深圳、广州、福
州、成都、重庆、西安、济南、合肥、苏州、杭州等地建成经销网络，为当地汽车后市场提供服务和技术支持。
州际携北美原厂品质的蓄电池进军中国市场，其全系列免维护铅酸蓄电池的高品质和性能可以在复杂的路况、苛刻的气候和差异极大的环境
下，支持汽车启动及电子设备的用电需求。
2016年，州际推出品牌及产品全新升级，强化性能、调整外观，以更好实现产品差异化定位。现有MT9、MT6、MT3、绿动四条产品线，丰富的
产品线满足多样化需求。
州际矢志不渝的秉承着客户至上的商业原则，坚持为客户提供**质的产品和服务，必将让州际在中国处于**地位。
如何选择超级电容模组
很多用户都遇到相同的问题，就是怎样计算一定容量的超级电容在以一定电流放电时的放电时间，或者根据放电电流及放电时间，怎么选择超级
电容的容量，下面我们给出简单的计算公司，用户根据这个公式，就可以简单地进行电容容量、放电电流、放电时间的推算，十分地方便。
超级电容器的两个主要应用：高功率脉冲应用和瞬时功率保持。高功率脉冲应用的特征：瞬时流向负载大电流；瞬时功率保持应用的特征：要求
持续向负载提供功率，持续时间一般为几秒或几分钟。瞬时功率保持的一个典型应用：断电时磁盘驱动头的复位。不同的应用对超电容的参数要
求也是不同的。高功率脉冲应用是利用超电容较小的内阻(R)，而瞬时功率保持是利用超电容大的静电容量(C)。
德富力蓄电池代理商
下面提供计算公式和应用实例：
C(F)：超电容的标称容量；
R(Ohms)：超电容的标称内阻；
ESR(Ohms)：1KZ 下等效串联电阻；
Uwork(V)：在电路中的正常工作电压
Umin(V)：要求器件工作的**小电压；
t(s)：在电路中要求的保持时间或脉冲应用中的脉冲持续时间；
I(A)：负载电流；
Udrop(V)：在放电或大电流脉冲结束时，总的电压降；
瞬时功率保持应用
超电容容量的近似计算公式，该公式根据，保持所需能量=超电容减少能量。
保持期间所需能量=1/2I(Uwork+ Umin)t
超电容减少能量=1/2C(Uwork2 -Umin2)
因而，可得其容量(忽略由IR 引起的压降)C=(Uwork+ Umin)t/(Uwork2 -Umin2)
如单片机应用系统中，应用超级电容作为后备电源，在掉电后需要用超级电容维持100mA的电流，持续时间为10s,单片机系统截止工作电压为4.2V
，那么需要多大容量的超级电容能够保证系统正常工作？
由以上公式可知：
工作起始电压Vwork=5V；工作截止电压Vmin=4.2V；工作时间t=10s；工作电源I=0.1A所需电容容量为：
C=(Vwork+ Vmin)It/( Vwork2 -Vmin2)
=(5+4.2)*0.1*10/(52 -4.22)
=1.25F
根据计算结果，可以选择5.5V 1.5F电容就可以满足需要了。
融知融识，悦己达人！
上半年,公司实现营业收入4.26亿元,同比增长60.60%;归属上市公司股东净利润为3775万元,同比增长4.73%;毛利率为23.55%,同比下降7个百分点
。
海外国内均有较快增长上半年,公司同步拓展大型行业机构选型入围和集中采购市场、数据中心高端UPS市场以及国内外区域分销市场,从而进
一步扩大市场份额,使得10K以上UPS产品的销售收入和离线式UPS产品出口大幅提升,海外销售收入增长60.59%,国内收入增长63.30%。
铅酸电池停产和人工成本上升是毛利率下降的主要原因上半年,铅酸电池停产对公司经营造成较大影响,导致了供货时间延长,销售进度减慢。
铅酸电池占UPS系统的一半左右的成本,公司外购电池进行配套销售,而受停产影响,铅酸电池价格也有上涨,因此增加了公司UPS的产品成本,但价格
压力无法向下游转嫁,故盈利能力受到影响。此外,今年初以来普遍发生的人工成本上升也是影响公司利润率的原因。目前,公司的铅酸电池车间处
于边生产边整改状态,如果不再被停产,自给的铅酸电池将可以使公司UPS产品利润率得到回升。
光伏逆变器将逐渐放量公司自去年进入光伏逆变器市场,拥有550KW以下的各种产品及部分认证,目前公司生产的光伏逆变器主要是跟随国内组
件厂销往国内市场,少部分有销往意大利和南非。上半年公司光伏逆变器订单有45MW,实现销售收入407万元。
而不久前发改委公布了光伏上网电价政策,标志着国内市场即将启动,公司是目前国内较优秀的逆变器企业之一,有望在未来发展中分得一杯羹
。
投资建议预计2011~2013年EPS为0.81、1.17和1.50元,对应8月9日收盘价的PE为34.2、23.6和18.4倍,估值相对较高,但我们看好公司铅酸电池
行业整改后的相对优势以及光伏逆变器的发展前景,首次给予“推荐”评级。
风险提示铅酸电池行业再次被整改而令公司停产;光伏逆变品销售进度低于预期。
风帆股份:环保风暴冲击生产,涨价幅度决定业绩
中投证券
国家出手铅治理,“政策持续+产品提价”将推动行业进入中长期拐点。近期铅中毒和铅污染恶性事件增强政府长期治理铅酸电池行业的决心,
政策持续将有助于铅酸电池行业进入中长期拐点。我们认为本次行业洗牌力度将会超预期,铅酸电池制造行业将进入较长的改善周期,**涨价的
潜力将促使业绩爆发增长。
政策持续将促使长期供需出现转折,涨价动力带动行业进入景气中期。如果政策治理力度持续和相关法规强力执行,落后小产能面临全面退出(
产能削减幅度预计超过30%),两年内市场将面临供不应求;同时行业集中度提升,增强上下游议价能力,售后市场产品涨价预期强烈(>15%)。
公司作为行业**,未来两年业绩具超预期潜力。铅酸蓄电池行业集中度的提升将触发公司基本面较大改善,一是上下游的议价能力,二是市场
竞争环境的转变。
我们预计,公司主营业务的业绩弹性将得到体现。公司新产品平稳运营,短时难以贡献利润。工业电池和锂电池进入量产阶段,处于盈亏平衡阶
段。动力锂电池和光伏电池仍处于实验阶段,长期看好,但短时难以贡献利润。
铅锌矿价值仍待详勘,超预期可能性大。公司拥有的涞源县、涞水县矿区粗勘储量为黄金 10.2吨、白银1550吨、铅加锌87万吨,简单预估下矿
产资源总市值60亿元左右,折合每股13元,具备一定的价值支撑。
投资建议:我们预计公司11-13年实现收入37.26亿元、44.37亿元和51.17亿元,归属于母公司净利润为1.25亿元、1.59亿元和1.92亿元。预计
11年蓄电池业务贡献EPS接近0.25元,给予22倍估值,单独估价的合理价值为5.5元。考虑矿产资源价值13元,我们认为公司合理股价为18.5元,给予
经历60余年的探索和行业深耕，州际蓄电池成为了北美汽车后市场**，始终致力于为用户提供以品质、高效、责任、环保为核心价值观的
服务。平均每六位机修技师中就有五位选择州际蓄电池。能够取得如此辉煌的成就，不仅是州际对品质和服务的始终如一，更是对品牌核心价值
观的坚守。
二元动力电动车
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二元动力超级电容器电动车，其中**的优点，就是充分发挥超级电容器在低转数，大负荷情况下，能量基本不受损失；在减速、下坡、刹车情
况下，其能量能回收。避开内燃机在低转速、大负荷；高转速、高负荷费油的状态下运行，使发动机**在**状态下运行，即省了油，又减少
了污染，二元动力超级电容器电动车能节油30%~50%，减少污染70%~90%。
——起步阶段：转数低、负荷大、费油；这个阶段内燃发电机组在**状态运转，这时要用超级电容器启动、加速，并向超级电容器充电。
——正常运转阶段：这时内燃发电机组是在**状态运行，并向电动机输出动力，这时公共大客车负荷**小，也**省油，并向超级电容器充电。
——高速运转阶段：内燃发电机组向电动机输出稳定的动力，超级电容器也向电动机输出动力。这个阶段电动机转数高、负荷也大，公共大客车
车速也**。
——刹车、停车、减速、下坡阶段：这时发电机组、超级电容器停止向电动机输出动力，这时大客车所储备的动能，电动机转变成发电机向超级
电容器充电，能吸收70%的动能，尤其城市公共交通，能节省大量的燃料。
由于现在石油价格的飞涨，国外一些汽车企业已经把超级电容应用到汽车上，汽车在下坡时把能量以电能的方式储存起来，在爬坡时或需要大功
率时释放出来。这样就降低了使用成本。
联系人：（王浩）
电话：18001283863